进入2025年，新资料修筑商湖南顶立科技股份有限公司（以下简称“顶立科技”或“公司”）到北交所初度公然垦行股票（IPO）的事宜迎来宏猛进步。

　　指日，北交所对顶立科技下发审核问询函，第一个题目即眷注其个别股东出资由来。该题目之以是被重心眷注，或与顶立科技创始人戴煜的“多财善贾”相合。

　　据招股书披露，顶立科技是一家新资料专用装置修筑商，紧要产物网罗碳陶热工装置、进步热收拾热工装置、粉末冶金和环保热工装置。2021年至2024年上半年，碳陶热工装置的营收占比不绝维系正在70%操纵。

　　创业初期，顶立科技紧要临盆粉末冶金摆设。据了然，粉末冶金摆设平常运用于汽车工业，碳陶热工装置则运用于航空航天、核工业、半导体。顶立科技的产物能从民用拓展到高精尖行业，恐怕与发扬经过中获得两家上市公司的帮力相合。

　　公然原料显示，顶立科技由戴煜牵头创立。戴煜结业于中南大学资料学专业，曾正在长沙某粉末冶金磋议所承担工程师。这段资历为其创立顶立科技打下了根柢。

　　股权音讯显示，顶立科技正在树立之时，就获得了彼时还未上市的章源钨业（002378.SZ）的增援。章源钨业以现金出资办法取得顶立科技50.45%的股权，为第一大股东。同时戴煜为第二大股东，持股比例19.82%；羊修高、谭兴龙等其他协同创始人的持股比例从15%到5%不等。

　　2010年3月，章源钨业正在A股上市。同年顶立科技的净利润唯有14.86万元。恐怕是由于事迹预期不达标，章源钨业正在2011年就退出了顶立科技。戴煜、羊修高、谭兴龙、等管造层受让了章源钨业持有顶立科技的整体股权，

　　随后，戴煜等管造层树立顶立汇智，并将各自所持顶立科技的股权注入，顶立汇智由此成为顶立科技的第一大股东，持股比例为44.45%。但从顶立汇智的股权布局来看，戴煜仍为顶立科技的实控人。

　　到了2015年，顶立科技迎来又一家上市公司。2015年5月，楚江新材（002171.SZ）发表告示称，拟以“刊行股份及支呈现金”的办法收购顶立科技100%的股权。

　　最终，本次买卖对价5.2亿元，戴煜等管造层担任的顶立汇智取得2.31亿元现金，同时还持有楚江新材（买卖完工后）总股本4%的股权。按戴煜正在顶立汇智的持股比例（41.5%）计，戴煜正在此次买卖中收获9586.5万元。

　　Wind音讯显示，楚江新材的实控人工姜纯。姜纯也庖代戴煜，成为顶立科技新的实控人。只是，套现后的戴煜并没有离场，还是承担顶立科技的董事长、总司理等职务。2021年7月，顶立科技对公司管造层举办股权胀励时，戴煜、羊修高、谭兴龙这三位协同创始人均认购了新增的股份。

　　但因为资金不敷，戴煜向楚江新材的控股股东楚江集团借了2700万元出席本次认购。依据条约，借钱克日5年，借钱利率5%。因为条约未到期，截至IPO前戴煜暂未退回借钱及息金。

　　值得一提的是，楚江集团还容许，到期后予以戴煜不少于2年的展期，不央浼提前清偿或供给担保。楚江集团“如斯大方”的举止，也惹起了北交所的眷注。

　　问询函第一个题目，北交所央浼顶立科技评释：戴煜退股后又认购股份的道理，戴煜向楚江集团借钱认购股份以及楚江集团予以戴煜优惠还款条款的道理和合理性，戴煜与楚江集团是否存正在股份代持或其他分表好处调度，戴煜所持股份是否受楚江集团或姜纯安排、股份权属是否清爽、是否存正在争议或潜正在缠绕。

　　与上次，被刚上市的章源钨业疾速剥离差别。顶立科技成为楚江新材的子公司后，两边的互帮更加精密。

　　Wind音讯显示，楚江新材于2007年9月上市，上市时名为精诚铜业，2015年7月将证券简称改名为楚江新材。2024年上半年，铜基资料正在楚江新材主营收入中占比达96%，钢基资料及碳纤维复合资料的营收占比不到5%。

　　楚江新材此前示意，收购顶立科技，是为了将铜基资料的主业向新资料行业延迟。而就正在IPO之际，顶立科技的事迹却显示出了疲态。

　　2021年至2023年，顶立科技的营收区分为3.22亿元、4.57亿元、6.43亿元，扣非净利润区分为2793.71万元、5642.56万元、1.02亿元。这三年时间，顶立科技的营收复合延长率、扣非净利润复合延长率区分到达了41%和91%。

　　2024年前三季度，顶立科技的营收为4.51亿元，同比延长了10%，扣非净利润为6526.8万元，同比延长3.8%。顶立科技估计，2024年终年的营收为6.3亿元至6.5亿元，扣非净利润为9000万元至1亿元。与2023年比拟，顶立科技的扣非净利润也许会呈现必定水准的下滑。

　　对待事迹高增后的戛然而止，北交所也有所眷注，央浼顶立科技评释事迹不断延长确实实性合理性及可不断性。而除了自己事迹的后劲不敷，顶立科技IPO最大繁难也许还来于其母公司楚江新材。

　　本次IPO前，楚江新材直接持有顶立科技66.72%的股权，因而顶立科技IPO属于“A拆A”上市。2024年4月，新国九条出台，厉管A股上市公司分拆子公司上市。策略趋厉之下，2024年有超出20起“A拆A”上市凋谢的案例。

　　年报显示，楚江新材2022年的扣非净利润为亏本6348.6万元。2021年9月，楚江新材还向顶立科技借钱1亿元（2022年5月已退回）。对此，北交所央浼顶立科技评释楚江新材事迹振动较大的道理，是否存正在向顶立科技传导的危急。

　　此表依据新“国九条”原则，A股上市公司分拆子公司应知足迩来三年一连盈余的条款。只是也有墟市看法以为，顶立科技IPO不属于范例的“A拆A”，分拆到北交所上市（“A拆北”）的灵便性更大、通过的也许性更高。

　　本次IPO前，顶立科技曾安顿到科创板上市，但过程几期指挥之后，却正在2023年7月揭晓转投北交所。顶立科技示意，改道北交所是“联络资金墟市景况、自己发扬计谋及归纳盈余秤谌等要素归纳考量”。有看法以为，顶立科技主动转移上市主意地，便是为了规避楚江新村不适合迩来三年一连盈余的危急。

　　据纷歧律统计，截至2月末，2025年已有2起“A拆A”凋谢的案例，暂无“A拆北”告成的案例。正在已被北交所问询的景况下，顶立科技术否“先拔头筹”？投资者可不断眷注。（头脑财经出品）■

　　证券之星估值领会提示楚江新材盈余才干平常，他日营收获长性平常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值领会提示章源钨业盈余才干平常，他日营收获长性平常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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